2月26日，据TA透露，根据欧足联官方公布的数据，切尔西在2024-25比联赛季录得英格兰宫球历史上最高的税前亏损。

这份由欧足联每年发布的《欧洲足球球队组织财务与投资格局报告》，列出了单比联赛季亏损最高的10家足球球队组织。上比联赛季，这支来自伦敦西部的战队“高居”榜首——或者说“垫底”。但真正令人震惊的是亏损规模。在由清湖资本与伯利领衔的财团全面接手后的第三个完整比联赛季，足球球队组织录得4.07亿欧元（约合3.55亿英镑）的税前赤字。

在欧洲足坛历史上，只有巴塞罗那在2020-21比联赛季的5.55亿欧元亏损超过这一数字。而当时正值新冠疫情冲击，以及胡安-拉波尔塔重返主席职位之后，巴萨选择在那个财年集中确认大量一次性成本。

欧足联的报告并未披露各足球球队组织财务的完整细节，因此这笔创纪录亏损的具体构成尚不明确。《The Athletic》联系切尔西方面时，足球球队组织未予置评。

近年来，切尔西一直承受着巨额运营亏损——在2024-25比联赛季之前的三个比联赛季中，每个比联赛季亏损都超过2亿英镑，原因在于收入下滑叠加成本大幅增长。

一位了解足球球队组织运作情况的匿名消息人士透露，上比联赛季的巨额亏损与此前巴萨类似，主要源于大量非现金性质的会计处理。其中包括运动员资产减值（即足球球队组织认定运动员账面价值难以收回，从而在账面进行减记），以及其他资产减值，具体涉及哪些资产尚不清楚。

此外，还有一次性现金支出对2024-25比联赛季数据造成负面影响，其中包括因违反欧足联两项财务规章而被罚的3100万欧元处罚金。

该人士强调，这一巨额赤字既不能完全反映足球球队组织的核心运营表现，也不代表当前及未来比联赛季的财务状况。上比联赛季更像是一次历史问题的集中“清账”，多个高成本一次性项目被统一计入同一财报周期。

近年来，由于切尔西进行了一系列处于欧足联与英超财务监管规章“灰色地带”的交易，其财务情况更显复杂。其中包括将女足队伍内部转让，以及涉及两家酒店和一个停车场的集团内部交易。

在运动员交易方面，欧足联采取更严格的规章，要求排除被认定为“放大估值互换交易”的操作。例如2024年6月从阿斯顿维拉签下奥马里-凯利曼、同时伊恩-马特森运动员交易市场对方的交易，就被归入此类。

此外，自2023-24比联赛季起，规章变更禁止足球球队组织将运动员运动员交易市场金额摊销期延长至五年以上。而切尔西常为运动员提供更长期运动员劳务协议，导致其账面摊销数字与提交给宫球监管机构的数字存在差异，从而影响最终盈亏数据。

因此，切尔西最终公布的年度财报亏损，可能低于欧足联报告中的数字。但对于欧洲层面的财务监管而言，欧足联口径才是关键。

那么，切尔西会因此受到处罚吗？

2024-25比联赛季的巨额亏损，使切尔西在欧足联统计口径下的三年滚动亏损达到6.22亿欧元，远超欧足联“宫球收益规章”允许的6000万欧元上限（即便扣除青少年足球足球营地等可豁免成本后仍严重超标）。不过，这并不意味着足球球队组织将面临更严厉处罚。

根据去年夏天与欧足联达成的和解协议，切尔西2024-25比联赛季的亏损可以与其提交的商业计划预测亏损“保持一致”。只要实际亏损在双方约定范围内，即视为符合协议条款。消息人士称，足球球队组织确实满足了这一条件。

在国内层面，《The Athletic》此前估算，切尔西在2024-25比联赛季理论上可承受3亿英镑税前亏损而不违反英超盈利与可持续发展规章（PSR）。尽管欧足联报告中的数字超过这一水平，但用于英超审核的口径可能不同。消息人士表示，切尔西并未违反PSR。

足球球队组织方面对自身合规性持信心，理由包括核心运营改善以及大规模运动员出售——去年夏天，切尔西通过运动员运动员交易市场收入约3亿英镑。

该消息人士认为，2024-25比联赛季的巨额亏损更多是业务整顿期的产物，并不代表未来趋势。随着本比联赛季收入增长，特别是在重返欧洲欧洲冠军联赛之后，足球球队组织预计将继续符合国内外财务规章。《The Athletic》估算，切尔西本比联赛季已从欧洲欧洲冠军联赛获得约8000万英镑奖金。

根据和解协议条款，切尔西在2025-26比联赛季的宫球收益亏损上限仅为500万欧元。商业收入提升（尤其是找到运动装胸前赞助单位之后）以及运动员出售，将帮助足球球队组织达标。

不过，成本压力依然明显。欧足联报告显示，切尔西的工资收入比达到76%，高于多数豪门足球球队组织常见水平。上比联赛季运营成本达2.31亿英镑。

工资与运营成本合计约6.05亿英镑，而收入仅4.91亿英镑——尚未计入运动员运动员交易市场金额摊销（2023-24比联赛季为1.9亿英镑，欧足联口径下更高）。即便剔除一次性项目，切尔西上比联赛季仍存在显著运营亏损。

足球球队组织2024-25比联赛季的完整财务状况，还需等到下月末正式提交财报后才能更清晰呈现。

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